环旭电子毛利率创上市十年新低，股价跌跌不休，连续回购有用吗？

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3月28日，环旭电子（601231.SH）披露2021年年度报告称，该公司去年实现营业收入553亿元，同比增长15.94%；实现归属于上市公司股东的净利润18.58亿元，同比增长6.81%。

该公司表示，2021年其合并FAFG报表增加的营业收入；同时，随着电动汽车、智能制造、新能源产业带动相关业务板块需求增长，公司EMS/ODM业务增速加快，尤其是工业类和汽车电子业务；此外，墨西哥、中国台湾等新投入生产线陆续投产，订单增长较快。

作为电子产品领域大型设计制造服务商，环旭电子2020年12月完成对欧洲第二大EMS公司AFG的收购，目前在中国、美国、法国等10个国家（含地区）拥有27个生产据点。去年，该公司通讯类和消费电子类产品占营业收入的比重同比下降，工业类、电脑及存储类和汽车电子类产品占营业收入比重均有所提升。

具体看来，2021年，该公司旗下通讯类产品营收212.11亿元，同比增长4.57%，毛利率同比减少0.56个百分点至6.65%；消费电子类产品营收185.66亿元，同比增长7.85%，毛利率较上年同期减少0.77个百分点至9.05%；工业类产品营收72.76亿元，同比增长67.26%，毛利率较上年减少4.17个百分点至16.51%；电脑及存储类产品营收47.93亿元，同比增长25.28%，毛利率较上年同期减少1.27个百分点至14.89%；汽车电子类产品营收26.05亿元，同比增长54.05%，毛利率较上年增加0.68个百分点至7.79%。

环旭电子大多数业务毛利率有所下滑，公司主营业务毛利率也上年减少0.66个百分点至9.55%。整体而言，该公司毛利率约为9.62%，是该公司2012年A股上市以来的新低，2018年至2020年其毛利率分别是10.86%、9.96%、10.45%。

从产销情况来看，环旭电子旗下产品整体销售量增加19%至10亿个，生产量增加14%至9.71亿个，库存量收缩39%至4603.66万个。具体来看，该公司旗下医疗类产品去年销售量增加3%至1650.62万个，但其库存量仅44915个，生产量为0；汽车电子类产品的销售量也同比增加15%至5549.84万个，去年生产量同比增7%至5146.51万个，其库存量为346.1万个，库存量收缩54%；工业类产品的销售量、生产量分别增加450%、402%，销售量合计4235.07万个，生产量是3791.64万个，库存量较上年同期下滑88%至61.89万个；通讯类产品产量保持恒定5.92亿个，销售量增5%至6.02亿个，库存量收缩27%至2912.88万个。

另外，环旭电子坦言，其前五名客户销售额329.75亿元，占年度销售总额59.63%；其中去年向单个客户的销售比例超过总额的50%、前5名客户中存在新增客户的或严重依赖于少数客户的情形。期间，该公司去年前五名供应商采购额206.15亿元，占年度采购总额44.83%；其中向单个供应商的采购比例超过总额的50%、前5名供应商中存在新增供应商的或严重依赖于少数供应商的情形。

2019-2021年，环旭电子的研发投入分别为13.73亿元、15.76亿元、16.41亿元。环旭电子称，去年旗下车电业务取得ISO26262的制造部份认证，陆续正式量产电动车动力系统、电池管理系统及散热系统的应用产品，预计2022年正式量产电动车用逆变器(Inverter)使用的IGBT与SiC电源模块；公司还推出了采用PCIe Gen.4技术的全闪存阵列产品、WM-BZ-ST-55双核蓝牙5.0天线封装模块，以及集成了内存、电源管理IC、音频编译码器和多模无线连接接口的SOM72255G系统模块等产品。

3月28日，环旭电子披露2021年利润分配预案，拟以实施权益分派股权登记日的总股本扣减公司回购专用账户的股数为基数，每10股派发现金红利2.6元（含税），不送股，不转增股本。本年度预计派发的现金红利共计5.68亿元，占2021年公司归母净利润的30.56%。

另据披露，该公司2022年1月至2月合并营业收入为90.45亿元，较去年同期的合并营业收入增加28.55%。其中，今年1月、2月，该公司分别实现营收为49.08亿元、41.37亿元，环比分别减少26.05%、15.7%。

3月29日，环旭电子股价微跌0.83%至11.93元/股。2021年以来，该公司股价已跌超36%。

近年来，该公司试图通过回购股份来提振股价。2月24日，环旭电子披露，2月23日，公司完成去年8月启动的回购事宜，实际回购股份17,223,278股（占公司总股本的0.78%），回购价格每股13.86元至14.95元，回购均价14.38元/股，使用资金总额2.48亿元；按照原计划，该公司拟回购资金为2亿元至4亿元，回购价不高于18元/股。

3月28日，环旭电子发布2022年以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书显示，拟在一年内以不超过16元/股的价格回购数量约为937.5万股（约占公司目前总股本的0.42%），回购资金总额不低于1亿元且不超过1.5亿元。