放下组件，发力逆变器，正泰电器能否在光伏板块站稳脚跟？

公告显示，公司拟以10.2亿元收购通润装备29.99%的股份，将成为通润装备的控股股东。

同时，正泰拟将光伏逆变器和储能业务相关资产进行整合，转让给通润装备。

从正泰电器的名字可以看出，公司前期是做低压电器起家的，后来涉足光伏领域可是，它只尝到了组件业务的甜头收购通润设备是为了发展变频器板块

01旨在整合布局

正泰这次收购通润设备的主要目的有两个一是打造光伏逆变器和储能业务的整合协同效应，第二，为海外市场铺路

最近几年来，三大新能源板块均在整合布局中大行其道比如锂电池领域的动力电池厂商在上游投资采购锂矿，光伏领域的硅片厂商在上游布局硅材料，逆变器在上游布局原材料，这也是一个集成的推演

总的来说，中下游怕利润被上游涨价侵蚀，这是整合布局的初衷。

总公司古德威曾披露，机械零件的原材料占其总原材料采购量的比例约为25%钣金零件在逆变器机构零件的原材料中占有重要地位

通润设备可出口逆变器钣金零件，储能柜金属外壳等上游原材料到正泰，让正泰降本增效，同时提高产品的定制能力，可谓一举两得

2021年润设备收入结构中，海外和国内收入占比分别为76.53%和22.72%可见通润设备在海外的影响力是显著的

通润设备成熟的海外销售网络和销售资源，可以作为正泰海外布局的推手而且正泰的海外市场与正泰有交叉，双方的结合有助于进一步提高全球市场份额

02组件成为路人。

从烫手山芋变成烫手山芋，正泰并没有消化光伏组件业务。

2016年底，公司完成对正泰新能源的收购，交易对手来自母公司正泰集团。2018年7月，郑泰新能源斥资约7亿元向隆基绿色能源购买17家分布式光伏项目公司100%股权，涉及项目容量106.3MW

刚刚起步的光伏组件业务确实让正泰尝到了一小波甜头，但好景不长。

新能源并入正泰后，正泰的资产结构由轻资产向重资产转变，资本结构由低负债率向高负债率转变。

元器件已经成为正泰的负担，主要表现在两个方面:

一是组件业务受上游硅料涨价影响大幅亏损2021年硅料价格从85万/吨涨到200多万/吨正泰的元器件业务成本压力巨大，毛利率快速下降

二是公司光伏电站规模持续增加，债务负担过重2020年以来，公司流动负债快速上升2020年中期，正泰流动负债约200亿元，2020年底攀升至约230亿元，2021年底攀升至约304亿元

为了卸下沉重的包袱，正泰不得不开始卖了又卖的运营，实现轻资产战略。

正泰于2021年11月首次以19.72亿元人民币打包出售其493.13MW户用光伏发电系统资产。

到2022年4月，公司计划以22.5亿元的价格出售其光伏组件业务，主要交易对手为母公司正泰集团。

当初正泰集团将光伏组件业务放入正泰电气，希望提高资本市场的估值，但终究没有发挥好，主要是低估了组件业务的回收期和上游原材料价格上涨的杀伤力。

2016年从正泰集团接手，2022年回归正泰集团为了减少组件业务亏损对整体业绩的影响，组件业务成了它的过客

当然，放弃元器件并不意味着放弃整个PV正泰还在做光伏的另一件大事逆变器

目前，子公司上海郑泰供电系统有限公司在逆变器业务上处于领先地位，其研发的三相串联逆变器自2015年起已连续六年占据北美超高市场份额。

在元器件上遭遇重挫的正泰，不会在逆变器板块重复上游原材料对利润的影响所以这就是上面说的购买通润设备的动作

2022年1—10月，正泰变频器出货总量3133.52MW，收购通润设备后，正泰做大，走出去的梦想能否实现，还有待观察！