CPI重回"1区间"！肉菜"双降"是主因，PPI或已见底，影响多大？

CPI回归1区间。

日前，国家统计局发布数据显示，11月份，CPI环比上涨，同比涨幅回落至1区间PPI连续两个月正增长，同比继续下降，但降幅与上月持平

分析认为，当前消费需求依然疲软但从工业生产来看，前期上游成本已经充分向下传导，以刚性需求为主的衣，食，用等工业品需求逐渐回升

肉类双降是CPI涨幅回落的主要原因。

11月份，受国内疫情，季节性因素和去年同期比较基数较高的影响，CPI逐月上行，同比涨幅有所回落。

食品是CPI涨幅回落的主要原因从环比看，鲜菜价格下降8.3%，降幅比上月扩大3.8个百分点，猪肉价格由涨转跌，降幅为0.7%农业部数据也显示，11月份，全国农产品批发市场猪肉价格走弱，同比涨幅明显回落重点监测的28种蔬菜均价也有所下降

国家统计局城市司首席统计师董表示，这主要是由于天气条件较好，新鲜蔬菜供应充足，生猪供应持续增加。

董认为，CPI同比涨幅回落很多，主要是去年同期的比较基数较高数据显示，在11月份1.6%的CPI同比涨幅中，去年物价变动的翘尾效应约为负0.3个百分点

分项目看，11月份，猪肉价格同比上涨34.4%，涨幅比上月回落17.4个百分点，鲜菜价格下降21.2%，降幅比上月扩大13.1个百分点。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究总监庞伟对记者表示，CPI持续回落，7个月来首次回到第一区间主要原因是基数效用高，翘尾因素下降，食品价格下行拖累，疫情反复，消费需求疲软

核心CPI连续三个月不变，需求依然疲软。

11月份剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，连续3个月持平，维持在历史较低水平。

中国民生银行研究院的研究报告指出，从核心CPI构成来看，消费品和服务价格一直保持弱势消费品中，服装价格环比上涨0.3%，主要受当季冬装上市的季节效应支撑，中药价格环比上涨0.2%，主要是疫情放开导致需求暂时增加此外，大多数消费品价格走低，特别是家用电器，交通工具和通信工具价格分别比上月下降1.3%，0.2%和1.9%，反映出居民长期消费信心不足

东方金诚首席宏观分析师王庆表示，11月份，扣除食品和能源价格，更能反映物价总水平的核心CPI连续3个月处于0.6%的低位，表明当前物价总体形势稳定，政策促进消费的空间较大。

PPI走势好于预期，或者已经见底。

据Wind统计，市场平均预期是11月PPI同比下降1.5%数据显示，PPI同比下降1.3%，降幅与上月相同，止住了跌势，好于预期与此同时，PPI的环比涨幅已经连续两个月在增加

董分析认为，由于去年同期比较基数较高，PPI同比继续下降，而由于煤炭，石油，有色金属等行业价格上涨，PPI环比小幅上涨。

中国民生银行研究院认为，下游生活资料价格也支撑PPI上涨日常生活中，食品，衣着和一般日用品均环比上涨0.2%，仅耐用消费品环比持平

机构预计未来下游需求回暖或继续支撑PPI水平，叠加去年基数影响，PPI同比涨幅大概率已经见底。

机构:宏观政策有适度发展空间。

王庆表示，在猪肉价格见顶回落，短期内消费疲软将继续抑制核心CPI涨幅的前景下，12月CPI同比将维持在2.0%以内的温和水平，四季度物价企稳已无悬念。

累计来看，前11个月，CPI累计同比上涨2.0%，PPI累计同比上涨4.6%预计2022年王庆CPI在2.0%左右，明显低于3.0%的控制目标展望2023年，伴随着全球通胀降温趋势，国内消费反弹带来的潜在通胀风险并不大这意味着年底前后，货币政策和财政政策在稳增长方向上有适度发力的空间

中国民生银行研究院表示，2022年，面对全球40年来最大的通胀压力，中国通过保持坚定的财政货币政策，及时有效的疫情防控措施，完善的工业生产体系以及相对安全的能源和粮食安全，始终保持了相对温和的通胀水平但也要看到，下半年以来，通胀整体呈现两高两低的特征，经济和通胀都面临一定的结构性矛盾两高就是外部输入性通胀高，食品和能源通胀高两低就是核心通胀低，工业通胀低展望2023年，机构认为中国通胀将保持温和，伴随着疫情防控放松推动需求复苏，通胀中枢大概率小幅上升

校对:姚远