华勤技术转板IPO背后：消费电子寒气向代工传递流动性承压

投资者网络的乔丹

华勤科技股份有限公司在科技创新板上市因技术先进，科技属性不足等问题被终止后，于今年7月转战主板本轮上市，华勤科技拟发行不超过8888万股，拟募资55亿元在已发行股本规模不变的情况下，本次募资规模缩水20亿元

华勤科技是国内领先的消费电子代工企业，三星，小米，OPPO等企业都是其客户根据Counterpoint的数据，2020年和2021年，华勤的科技智能手机出货量将是ODM行业的全球第一

可是，最近几年来，伴随着消费电子尤其是手机需求疲软，手机代工这一曾经的好生意正在发生变化，利润空间缩小，客户集中度高华勤科技的业务正面临着不小的挑战从募集资金的变化来看，解决本次上市的流动性问题也是华勤科技的主要目标之一

利润空间缩小了。

招股书显示，华勤科技主要从事智能硬件ODM业务，产品线涵盖智能手机，笔记本电脑，平板电脑，智能穿戴，AIoT产品和服务器。

报告期内，公司营收分别为353亿元，599亿元，838亿元，净利润分别为5亿元，22亿元，19亿元，扣非净利润分别为3.6亿元，17亿元，10亿元其中，公司2021年净利润和扣非净利润同比分别下降14%和38%

不难看出，公司相当一部分净利润来自非经常性损益，包括政府补助，投资收益等，尤其是2021年剔除这部分收入后，公司主营业务的利润率在收窄，这也体现在售价和毛利率上

华勤在技术报告期内的毛利率分别为7.8%，9.9%和7.8%，低于同业15%，16%和13%的平均水平对于毛利率的波动和下降，公司在招股书中表示，是由上游供需紧张，消费电子行业部分上游原材料价格上涨，汇率等多重因素造成的

最近几年来，伴随着手机行业高速增长的势头逐渐消退，需求方和消费者对品质和性价比提出了更高的要求，以及疫情对供应链等因素的叠加影响，全球手机市场处于相对低迷的状态。

根据科纳仕公司和深港证券的数据，2021年第一季度全球手机出货量增长到较高水平后，进入持续下降通道。

全球智能手机出货量和增长率概述

行业寒流持续蔓延首创证券今年7月发布的研究报告显示，今年上半年，在消费需求疲软的情况下，消费电子终端厂商开启了去库存周期，产业链公司订单受到抑制

《上海证券报》今年6月也报道称，由于对高库存和全球通胀的担忧，领先的电子公司三星电子将暂时停止新的采购订单，包括面板，手机和内存业务部门，并报告库存状况国内多家面板厂已确认收到相关口头通知

最新数据也显示，行业仍处于相对低迷的状态深港证券研究报告显示，2022年全球智能手机市场遭遇连续三个季度下滑，其中今年第三季度成为2014年以来最糟糕的第三季度主要原因在于疫情的影响，全球经济不景气，目前新手机产品普遍缺乏创新，趋于同质化，使得消费者选择推迟手机产品的更新换代

市场形势的悲观也体现在行业上市公司新发布的财报中2022年第三季度文泰科技净利润，工业富联和川音控股分别增长—4.8%，7%和—22%，上年同期分别为—9.6%，25%和47%，呈现不同程度的下滑

面临流动性压力

经过多年的发展，华勤科技已经成为国内外众多知名终端厂商的重要供应商，与众多终端厂商建立了稳定的上下游合作关系，但同时也存在客户集中度高的现象。

历年来，公司的前五大客户分别是三星，小米，OPPO，联想，LG，亚马逊，宏碁，华硕等报告期内，公司对前五名客户的销售金额合计分别为288亿元，432亿元，574亿元，占当年营业收入的82%，72%，69%

事实上，由于下游手机品牌厂商的市场集中度较高，在与其达成长期稳定的合作关系后，客户集中度较高已经成为行业的普遍特征2021年，Luxshare，歌尔和文泰科技分别占营收的83%，87%和62%

客户集中度高可以带来业务的稳定性和持续性，客户开发和维护的成本相对可控另一方面，在全球手机市场持续低迷的情况下，来自客户自身经营不利的风险也不容忽视

以三星为例2020年和2021年，该公司来自三星的收入占比分别为29%和26%如果上述砍单现象持续存在，无疑将对公司的经营状况和盈利能力产生不利影响

还有客户和供应商重叠的现象联想，三星，华硕，宏碁位列五大原材料供应商报告期内，公司对前五名供应商的采购比例分别为33%，35%，33%

值得关注的是，华勤科技资金链较为紧张，面临一定程度的流动性压力。

各报告期末，公司应收账款账面价值分别为76亿元，143亿元，184亿元，分别占流动资产的42%，54%，53%公司的应收账款伴随着业务规模的增加而增加，但较高的应收账款余额可能会影响公司的资金周转

同时，公司最近几年来加大了投资力度报告期内，其净投资现金流分别为—16亿元，—16亿元和—43亿元资产负债率也常年处于高位，分别达到79%，77%，79%

以上情况说明公司资金周转压力很大虽然本次IPO拟募集资金较上次缩水20亿元，但在募集资金投向中增加了补充流动资金项目，拟投入募集资金6亿元