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拆解上市券商五大主营业务:投行最具成长性自营显著承压

当前已有超半数上市券商披露了2022年年报。从五大主营业务来看,财富管理业务、资管业务主动管理转型加速;资本中介业务收入占比有所提升;自营业务成为业绩拖累主因;而投行业务表现亮眼,成为券商最具成长性的业务。

着力发展财富管理业务

截至记者发稿,已发布2022年年报的23家上市券商合计实现证券经纪业务净收入779.3亿元、实现投行业务净收入472.83亿元、实现资管业务净收入391.61亿元、实现利息净收入449.22亿元、实现自营业务净收入686.56亿元。

近年来,着力发展财富管理业务成为券商经纪业务转型的大方向。证券经纪业务仍是券商业务的“基本盘”,收入贡献度持续提升,对去年券商整体业绩形成支撑。去年A股市场调整明显,沪深两市股票、基金交易量495.34万亿元,同比下降10.36%。已发布2022年年报的23家上市券商中,中信证券的证券经纪业务净收入以101.02亿元位列第一,同比下降22.42%;中信建投、国联证券的净收入同比降幅均在10%以内,分别为6.6%、9.77%。

其中,作为观察券商财富管理业务的重要指标之一,代销金融产品情况颇受关注。中信证券、中金公司、华泰证券、国泰君安、广发证券、中信建投、中国银河、招商证券等8家公司的代销金融产品收入均超5亿元。华泰证券该收入的同比增速达23%,中金公司的同比增速为7%;中金公司的代销金融产品收入占证券经纪业务净收入比例高达23.8%。值得关注的是,中信证券、华泰证券的非货币市场公募基金保有规模分别为1733亿元、1367亿元,两家券商在去年第四季度首次跻身机构基金代销总榜前十名。

投行业务表现亮眼

投行业务成为2022年券商最具成长性的业务,业绩表现韧性十足,多家券商实现收入增长。中证协数据显示,2022年,证券行业全年服务实体经济实现直接融资5.92万亿元,其中通过IPO、增发、配股等股权工具实现融资1.37万亿元;通过公司债、资产支持证券等债权工具实现融资4.54万亿元,引导金融资源流向重点领域和薄弱环节。

前述23家上市券商中,广发证券、方正证券、中国银河的投行业务净收入同比增幅均超10%,分别为41.08%、21.51%、10.37%。中信证券、中金公司、中信建投的收入均超50亿元,分别为86.54亿元、70.06亿元、59.27亿元。

2022年是资管新规过渡期后的首年,前述23家上市券商中,中小券商受托客户资管业务净收入同比增速较快,共有7家公司实现同比增长,其中,信达证券、东兴证券、国联证券、华林证券净收入的同比增幅均超30%。资本中介业务利息收入方面,海通证券、中信证券、中国银河的利息净收入均超50亿元,海通证券以62.1亿元拔得头筹;同比增速方面,8家券商实现同比增长,红塔证券以313.89%的增幅居首,东兴证券、中信建投增幅分别达47.23%、36.57%。

面对多重超预期冲击,2022年券商自营业务成为拖累行业经营业绩的主要因素,不过也有部分券商实现逆势增长。中信证券遥遥领先,依旧实现了176.36亿元的收入,中金公司的自营业务收入也超过了100亿元。

前述23家上市券商中,仅有华林证券、方正证券自营业务收入实现同比增长,幅度分别为234.45%、52.17%。具体来看,2022年,华林证券自营业务侧重固定收益类业务,注重策略交易与分散投资,夯实基本盘。方正证券则通过“高配债、低配股”,在自营投资业务方面表现出色,支撑了全年业绩。

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