被低估的泡泡玛特：“出海”攻城掠地，“下沉”行稳致远

潮玩行业龙头公司泡泡玛特最新财报，为疫情下凋敝的零售行业增添了一抹亮眼的色彩。

3月28日，公司泡泡玛特发布了2021年全年财报。财报显示，2021年，泡泡玛特营收44.9亿元，同比增长78.7%；调整后净利润10.02亿元，同比增长69.6%。

拆解泡泡玛特的最新财报不难发现，泡泡玛特一边“出海”攻城掠地，在国际业务上取得优异成绩；一边“下沉”，依靠产品力和品牌号召力持续破圈，在新一线和二线城市营收的增加，说明潮玩的氛围感已经形成，影响的人群不仅仅是在一线城市。

一方面“出海”，一方面“下沉”，两边行稳致远，公司市场前景广阔无比。

先看国际业务。财报显示，根据渠道划分的收入，其中2021年中国大陆以外的批发及其他收入从2020年的7420万元，已增加到2021年的1.374亿元，同比增长了85.2%，主要由于海外市场的扩张，以及在海外不同国家的品牌推广。

作为中国潮流文化的主要推广者，在疫情不断反复的影响下，泡泡玛特仍然保持了业务的高速增长。公开资料显示，泡泡玛特目前已入驻韩国、日本、美国、加拿大、英国、新加坡等23个海外国家及地区，产品远销50多个国家和地区，旗下IP的设计、创意及产品质量都受到了海外消费者的认可和喜爱。预计截至2022年1月底，泡泡玛特总共将在14个国家和地区落地100家圣诞主题快闪店。

财报发布当天，泡泡玛特公司管理层在与资本市场交流时表示，公司将在2022年加快国际业务的发展，主要方向是 DTC 和本土化，预计全年开设 40-50 家门店，海外收入估计是2021年的 2-3 倍；未来海外目标做到收入的 50%。

泡泡玛特海外业务总裁文德一指出，公司会通过大数据来评估当地市场能够受欢迎的产品。而对于新开门店，主要有两个方向的考虑。一个是以国内门店的成功经验应用到海外店铺；另外一个是海外旗舰店会考虑当地的审美、商圈等，做出差异化的风格，“6 月即将开业的韩国旗舰店就会做出当地市场的差异化设 计。“他表示。

再看下沉市场。泡泡玛特最新财报显示，公司的用户群体不不再局限在一线城市，下沉市场营收持续扩大，同比增速以及营收规模均超过一线城市。

根据地理区域划分的收入，从2019年到2021年，包括新一线、二线及其他城市在内的下沉市场的，在同比增速以及营收规模上均在逐步上升，并且目前连续超过了一线城市，代表泡泡玛特在下沉市场战略的有效性。

2019年，零售店方面一线城市营收4.446亿元，新一线、二线及其他城市营收2.95亿元；机器人商店一线城市营收1.205亿元，新一线、二线及其他城市营收1.28亿元。

2020年，零售店方面一线城市营收4.992亿元，同比增长12.3%，新一线、二线及其他城市营收5.03亿元，同比增长70.5%；机器人商店一线城市营收1.197亿元，新一线、二线及其他城市营收2.09亿元。

2021年，零售店方面一线城市营收7.975亿元，同比增长60%，新一线、二线及其他城市营收8.76亿元，同比增长74%；机器人商店一线城市营收1.459亿元，同比增长22%，新一线、二线及其他城市营收3.24亿元，同比增长55%。

在未来，泡泡玛特仍将深耕玩具业务，继续贯彻长期既定策略和发展方向，将艺术家发掘、IP运营、消费者触达和潮流玩具文化推广作为主要的业务重点。从这次财报表现来看，泡泡玛特已经具备“广积粮、高筑墙”的战略优势，让竞争者在短期内难以超越。

泡泡玛特公司管理层则表示，“对公司形成竞争的企业非常少，公司快于行业增长，在对优质 IP 的开发能力、对审美变化/IP 的理解、对行业的积累等方面有较高壁垒。“