上交所助力普惠金融高质量发展资产证券化提升中小微企业融资效能

据公开数据统计，2022年至今，沪市中小微企业融资支持资产支持证券已累计发行超过5000亿元，为中小微企业及个体工商户的发展提供坚实支持、注入强劲动能的同时，充分彰显了资本市场以金融活水服务中小微企业，做好“普惠金融”这篇大文章的坚定决心。

发挥资本市场功能 精准匹配中小微企业融资特征

中小微企业在创新驱动和产业链协同等方面发挥着不可替代的作用。不同于大型企业，中小微企业融资需求多呈现“短、小、频、急”的特征，资产证券化产品能够高效募集资金服务于中小微企业的融资需求。另一方面，中小微企业群体广，与ABS大数定律实现风险分散的产品设计相契合。

“从实践来看，ABS产品是适应和匹配中小微企业融资特征、引导金融资源有效配置至普惠金融领域的有效工具。”上交所债券业务相关负责人告诉记者。

以“远惠系列-2024远东小微企业高质量发展三期资产支持专项计划”为例，这只ABS发行规模21.08亿元，支持约一千户中小微企业通过融资租赁方式取得生产经营必备的设备。又比如“京东科技盛采1号第6期ABS”，发行规模5亿元，支持约一千户中小微企业开展采购业务，服务产业链协同和供应链稳定。中小微企业户均贷款金额多分布在1万-100万元之间，每发行千亿元规模的中小微企业融资支持ABS，即可支持10万-1000万户小微企业的融资，资本市场支持中小微企业融资的规模效应显著。

扩面增类可盘活资产类型 提升普惠金融效能

2025年3月，上交所制定《关于进一步做好金融“五篇大文章”的行动方案》，多措并举加强对民营企业和中小微企业金融支持，丰富普惠金融资产证券化产品供给，提升资本市场服务普惠金融效能。

据了解，目前沪市发行的中小微企业融资支持ABS，覆盖应收账款、融资租赁、经营性小额贷款、知识产权等多种类型资产，以丰富的形式和创新的方式，为中小微企业拓展了融资渠道，降低了融资成本。

举例来看，“杭州未来科技城知识产权第2期ABS”，支持2家国家级专精特新“小巨人”企业、6家省级“专精特新”中小微企业通过持有的大数据、人机交互、工业互联网安全等前沿领域知识产权获得融资。

“中铁资本保理工瑞”系列ABS，则由中国中铁发挥自身资信优势，组织中小微供应商以其对中国中铁成员单位的应收账款开展融资，较传统保理融资而言，提效降本效果明显。

“美团生意贷”系列小微企业ABS由美团面向入驻平台的商家提供周转资金，满足开新店、店铺装修、购买新设备、采购原材料等经营需要；美团再通过ABS盘活资产、获取再投放的资金，并可将资本市场的低成本让利于生意贷投放。

“ABS既可以直接盘活中小微企业持有的各类经营性资产，也可以通过盘活金融机构投放的中小微企业贷款，间接为普惠金融注入活水，还为投资者提供投资产品，对提升普惠金融效能可说是一举三得。”一位市场资深观察人士表示。

中小微企业ABS表现稳健 一级认购和二级交易双活跃

近年来，中小微企业融资支持ABS产品表现持续稳健，进一步验证了ABS产品分层设计理念与风险分散机制的有效性。

“中小微企业融资支持ABS穿越经济周期，充分反映了中小微企业所具有的经营活力与韧性；投资者对该类ABS的认可度近年来也逐步提升。”一位债券市场资深研究员说。

从一级发行来看，中小微企业融资支持ABS融资成本逐年降低。数据显示，2022年，美团小微类型ABS产品的优先级加权利率约为3.20%，至2024年已逐渐下降到2.40%左右。京东小微类型ABS产品的优先级加权利率则从2022年的3.40%左右，逐渐下降至2024年的2.30%左右。

二级市场成交方面，该类产品呈现出良好的流动性。数据显示，2024年以来，该类产品累计成交金额超千亿元，市场交易日益踊跃，吸引了更多投资机构参与认购，推动形成投融资的良性循环。

“上交所将继续积极发挥资本市场功能，精准对接和支持中小微企业的融资需求，多措并举为中小微企业的发展注入新动能。”上交所债券业务相关负责人表示。

后续，上交所将持续强化产品宣介，帮助中小微企业更深更好地了解、运用资产证券化产品；加强投融对接，开展形式多样、功能丰富的债券发行人路演活动，提高融资效率，引导市场机构将资源向普惠金融服务倾斜；积极培育多元投资者，建立健全做市机制，进一步提升二级市场流动性，降低融资成本，支持中小微企业发展。