钢铁行业：稳增长再加码重视板块机会

本报告简介:

22年的钢铁需求韧性仍在，稳增长有助于需求修复，板块将迎来修复行情我们认为碳中和是未来5—10年工业产品的一大主题21年的钢铁生产周期基本结束，新一轮的板块周期开始

摘要:

稳增长政策加码，钢铁需求韧性仍在上周钢材五大品种社会仓库下降17.8万吨，工厂仓库下降3.72万吨，总库存下降21.52万吨上周五个品种钢材表观消费量999.81万吨，下降23.42万吨短期来看，疫情影响叠加逐渐迎来传统淡季，钢材下游需求持续疲软但全年来看，在国内经济下行压力下，稳增长政策不断加码，对后期钢材需求反弹形成有力支撑我们预计下半年，伴随着疫情的逐步好转，基建和房地产政策将逐步见效，钢材需求有望加速回暖，板块有望迎来修复行情

上周五个品种钢材周产量978.29万吨，较前一周下降14.35万吨，较去年同期下降10.66%上周，全国247家钢厂高炉开工率为83.83%，较前一周上升0.82个百分点，全国电炉开工率74.54%，与前一周持平国家统计局数据显示，4月份全国粗钢产量9277.5万吨，同比下降5.2%，粗钢日均产量309.25万吨，同比下降5.2%，环比上升8.6%钢厂短期利润维持低位，部分钢厂主动减产，钢材供应量持续下降全年来看，国家发展和改革委员会已明确表示，将在22年内继续削减粗钢产量考虑到1—4月中国粗钢产量将下降10%左右，我们预计后期粗钢供应上行弹性有限，行业长期景气的逻辑没有改变

上周螺纹和热卷模拟生产利润分别为391和91元/吨从成本来看，上周澳巴出货量和到达量均有所增长，其中到达量增幅较大，在需求方面，每日平均港口疏散水平下降虽然港口库存仍保持去库趋势，但去库放缓明显总体来看，上周铁矿石供需差保持收窄，铁矿石价格较上周小幅上涨此外，上周焦炭第四轮落地，累计下调800元/吨总体来看，上周钢厂整体成本略有下降，利润略有回升我们认为，伴随着后期原材料供需格局的不断优化，钢企利润中枢有望逐步回升

维持增持评级目前板块处于基本面最差的阶段，需求在底部，成本在顶部，供给弹性不是很大展望未来，伴随着疫情阶段性拐点，被抑制的需求将得到补充从房地产周期来看，政策底部正在带来基本面的变化，预计下半年会逐渐企稳但成本端有大概率回落，行业吨毛利重新扩大建议关注高分红，低估值，低配置，低预期的板块机会推荐成本低，管理强的方大特钢，三钢闽光，吕林燕钢铁，新钢股份，宝钢股份等推荐金庸股份，中信特钢，久立特材等新材料领域，电炉钢占比提升，推荐石墨电极龙头方大炭素，受益液流电池储能发展，推荐攀钢为钒钛龙头，推荐稀土矿龙头永兴材料，包钢股份，羰基铁粉龙头月仙新材转型锂电池管道领域，推荐新兴铸管，金州管道，友发集团

风险:限产政策超预期放松，行业需求超预期回落。