九方财富上半年多项盈利指标下滑两款拳头产品及服务退款率均超20%

九方财富近期发布了上市后的首份中期业绩公告。报告期内，九方财富实现收益8.61亿元，同比下降5.4%；归母净利润-3780万元，同比下降117.2%；经调整后净溢利为1950万元，同比下降91.1%。

九方财富今年3月上市，IPO前其业绩一直保持高速增长。2020-2022年，九方财富的营业收入分别是7.09亿元、14.52亿元和18.5亿元，同比增幅分别为158.43%、104.88%和27.43%；归母净利润分别为0.86亿元、2.32亿元和4.61亿元，同比增幅分别为249.62%、169.52%和98.36%。

上半年，九方财富的毛利率为83.05%，与上年同期相比下降6.26个百分点；净利率为-4.39%，而上年同期为24.21%；此外，衡量企业盈利质量的核心指标净资产收益率也为负值。

财报显示，九方财富政府补助依然居高不下，主要包含增值税退税和其他政府补助。2023上半年，九方财富的政府补助金额为1.05亿元，上年同期为0.75亿元。九方财富曾在招股书中提示，日后可能由于相关政策的变化而根本无法获得增值税或政府补助，可能会对公司业务、财务情况、经营业绩及前景产生不利影响。

九方智投旗舰版收入下滑

目前，九方财富收入主要来自两项业务。2023上半年，九方智投旗舰版收入5.15亿元，同比下降约8.7%，占总收入的比重为59.8%；九方智投擒龙版的收入为3.46亿元，同比增长0.7%，占总收入的比重为40.2%。

资料显示，九方智投旗舰版主要向付费客户提供数据服务，包括市场行情数据处理、指标分析工具、云盘看图等。上半年，该产品的总订单金额为7.61亿元，与上年同期相比增长23.14%，其中付费用户数量为22389名，比上年同期增加了797名；每名付费用户的平均总订单金额为3.4万元，上年同期为2.86万元。

九方智投擒龙版主要向付费客户提供金融信息软件服务，包括金融市场资讯、数据分析及投资决策支援等。上半年，该产品的总订单金额为5亿元，与上年同期相比增长19.05%；付费用户数量由16489名降至15199名；每名付费用户平均总订单金额由2.55万元增长至3.29万元。

退费率方面，2023上半年，九方智投旗舰版和九方智投擒龙版按付款金额计的退款率分别是14.7%和18.5%，产品及服务的退款率分别为为21.7%和23.3%，这也意味着平均每4个付费用户中有1个人退费。

退费率高企背后，是九方财富多次被用户投诉。有用户称，尽管九方财富在营销获客环节中称，是帮助个人投资者更好地了解金融市场及制定投资决策，而非提供投资建议或股票推荐，但实际上销售人员仍然是以实战、选股、个股盈利等噱头引导投资者付费，在“荐股”环节中大打擦边球。

为了增强用户粘性和吸引新客户，九方财富共建立了328个在多个互联网平台上营运的MCN账户，共有约310万名粉丝。2023年以来，仅在抖音平台累计孵化了111位IP，抖音直播场次9418次，获得了约2.17亿人次观看及约3.75亿次互动。

三项开支费用齐增

业绩下滑的九方财富，各方面开支在一路走高。2023上半年，九方财富的销售及营销开支为5.32亿元，同比增长7.7%；研发开支和一般及行政开支分别为1.45亿元和1.97亿元，同比增幅分别为34.25%和185%。

截至6月30日，九方财富的研发部门拥有579名专业人员，占员工总数的21.3%。2023年8月，九方财富推出了智能投顾数字人产品“九哥”，为客户提供大盘分析、板块挖掘、个股诊断等八大核心服务。

对于一般及行政开支大幅走高的原因，九方财富在业绩公告中提到，以股份为基础的薪酬为5730万元，而上年同期无此类交易；由于应对不断扩大的业务而招聘更多的员工，员工成本由上年同期的2510万元增至4190万元；上市开支由上年同期的660万元增长至2270万元；为扩大办公面积订立了若干租赁协议，使用权资产折旧增加680万元，租金及物业费增加490万元。

资料显示，九方财富IPO净募资约9.06亿港元，计划分别用于提高内容制作能力、增强流量、改善技术能力、投资外部KOL或外部MCN、营运资金及一般企业用途。

九方财富的发行价为每股17港元。不过，上市以来，九方财富股票长时间处于“破发”状态，截至8月22日收盘每股价格16港元