一笔买卖的“价值”

饿了，我来到一家餐馆一套米饭的价格是15元这是价格

我愿意买一份是因为在现在的环境下，我觉得一份套餐的价值高于15元餐厅老板愿意卖给我，说明一份套餐在他心目中的价值低于15元

这意味着同一物品在不同人眼中的价值是不同的，价值并不是普遍适用于不同个体的客观价值。

吃完这个套餐，老板也愿意卖给我15块钱的套餐但是我不会买，因为吃饱了以后，这套饭在我眼里的价值远远低于15元

这说明同一个人，在不同的环境下，对同一物品赋予了不同的价值，而价值并不是一个在所有时间段都通用的客观价值。

价值是客观存在的，价格一直围绕价值波动，这是马克思主义经济学的主要观点之一马老师认为价值是凝结在商品上的无差别的人类劳动，所以价值是客观的，是价格的锚点

但这种观点无法解释为什么凝结在一瓶茅台上的人力和凝结在一瓶二锅头上的人力差别不大，而前者的价格却远高于后者。

在投资方面，为了比较时间和空间，我们也习惯于寻找锚点来确定企业的内在价值。

格雷厄姆喜欢把价值锚定在资产上，把每项资产按照不同的折扣进行汇总，然后减去负债，得到企业的内在价值后来者往往用盈利能力来确定企业的内在价值:企业在存续期间获得的自由现金流的折现

无论哪种方法，不同的人在选择折现率和折现率时使用的数值不同，评估出来的自由现金流量千差万别最终的内在价值必须是一种主观价值正如巴菲特所说，他和芒格对同一家企业内在价值的评估会有所不同

就像包一样，就是因为每个人对企业价值的评价不一样，才会有交易。

一个年均利润400亿的企业，市值4000亿你愿意花钱买是因为你觉得企业价值大于4000亿你的交易对手愿意买给你，正是因为企业价值不到4000亿

没有等价交换这回事有交换只是因为交易双方都认为自己获利了

股价短期是投票机，长期是称重机以前一直觉得前半句是对的，后半句是对的，现在觉得是错的不同的人感知到不同的重量，同一个人在不同的时间可能感知到不同的重量市场上亿人怎么可能跟你一样重

当市场恰好与我们的权重相同时，我们称市场有效，当市场无法权衡我们的预期时，我们抱怨市场无效，其他投资者不理性。

幸运的是，我们可以不用被别人权衡就能赚钱重要的不是企业的内在价值是什么，也不是价格会不会回归重要的是企业来年能赚400亿的判断是否正确

在这个前提下，如果市场要给你钱，你可以接受，不给钱，分红就赚得多。

锚点有意义吗。

也许锚点的最大值是用来决定我们对投资回报的基本要求的如果投资回报低于预期，我们就不参与这个游戏

但是一个投资能不能赚钱，还是要看企业能不能按照你的预期赚钱从这个角度来说，买股票和做企业没有本质区别

为企业赚钱，正确判断企业相对容易在市场中赚钱需要我们正确判断市场中其他参与者的行为我觉得这是对七尺跨栏的挑战