“顶格质押”存隐忧，光伏大户腾挪股份，国资接盘

日前，主要光伏企业GCL的组件平台GCL集成披露了一份股份转让公告实际上，控制人的一致行动人营口殷琦投资管理有限公司同意转让其持有的5.01%股份，接盘方为资产管理巨头东方资产管理的子公司

需要指出的是，这5.01%的股份几乎是GCL集成实控人及一致行动人可以动用的全部股份GCL集成和另一家关联a股公司GCL能科都面临顶格风险二级市场股价持续下跌，也考验着GCL实际控制人及一致行动人的履约能力和追加担保能力

公告称，GCL最近几天收到控股股东GCL集团有限公司一致行动人营口殷琦的通知营口殷琦与深圳前海东方创业金融控股有限公司于2022年12月21日签署《股份转让协议》，拟将GCL持有的293亿股以协议转让方式转让给前海金控，占GCL总股本的5%

根据消息显示，股份转让价格为3.06元，是本协议签署前一个交易日上市公司股票的收盘价GCL集成5.01%股份的总转让价格约为8.97亿元

前海金控由深圳东方创业投资有限公司100%控股，而国有资产管理巨头东方资产管理有限公司间接控制前海金控100%股权。

转让前，控股股东GCL集团持有GCL集成7.97%股份，营口殷茵作为GCL集团的一致行动人持股13.88%，作为GCL集团的一致行动人，江苏GCL建设管理有限公司持股8.89%，三家合计持股比例为30.74%本次权益变动后，GCL的总持股比例降至25.73%

需要注意的是，记者查阅GCL集成股权质押信息发现，除营口殷琦外，其他两大股东的质押率均为100%，营口殷琦的质押率也达到了46.42%，占总股本的6.44%也就是说，其未质押股份仅占7.44%向前海金控转让5.01%股份完成后，仅2.43%股份在营口尚未质押

高额承诺和隐忧

在大型光伏企业GCL旗下，遭受高质押率困扰的不仅仅是GCL集成，GCL能科也面临这个问题记者发现，GCL能科的控股股东天津启辰投资管理有限公司的质押率高达99%，而一致行动人GCL创展控股有限公司的质押率为100%

此外，自今年7月底以来，GCL集成的股价持续下跌从最高的4.73元/股到2.89元/股，跌幅近40%WIND数据显示，GCL集成三只股票东方股份自质押日以来，累计下跌26.42%—32.1%这无疑考验着GCL实际控制人及一致行动人的履约能力和追加担保能力

目前GCL没有太大的腾挪空间，只有营口尚未质押的股份有可能变现对于股份转让，GCL整合并未提及原因

GCL一体化是GCL在光伏赛道布局的关键一环公司确定了一体化发展目标，除原有光伏组件业务外，还布局电池和储能环节12月9日晚间，公司披露芜湖GCL 20GW高效电池制造项目，徐州GCL 10GWh智能储能系统项目及补充流动资金60亿元定增预案

但从基本面来看，公司这几年的表现很难说2020年和2021年，GCL集成净利润分别亏损26.27亿元和19.51亿元，而今年前三季度，其亏损减少至9636万元

沏回a。

实际上，除了GCL能科和GCL集成，GCL还有两家上市公司GCL科技和GCL新能源四家上市公司覆盖了整个光伏产业链，从上游的硅材料，硅片到下游的光伏组件，储能

10月中旬，GCL科技发布公告称，正在与相关方讨论在中国证券交易所发行a股的拟议结构和其他细节若a股发行的最终结构经本公司及相关方同意，本公司将根据其公司章程及香港上市规则对股东的要求召开股东大会，以酌情审议及批准a股发行

在四家上市公司中，GCL科技的收入最高受益于前期硅料和晶圆价格的持续上涨，GCL科技2022年上半年实现营业收入153.26亿元，同比增长75%，实现净利润69.09亿元，同比增长187%营收结构方面，今年上半年多晶硅材料销售金额68.83亿元，占营收的44.91%，硅片销售金额62.75亿元，占40.94%

业内普遍认为，如果a股上市能够成功，GCL科技企业的溢价将大大提高众所周知，香港股市受互联网科技板块和房地产板块的影响很大恒生指数今年以来一直低迷，不利于光伏企业的价值认同