中金公司601995：投行业务表现亮眼

CICC公布2022年第一季度报告2022年一季度，公司实现营业收入50.71亿元，同比下降14.53%，实现净利润16.6亿元，同比下降11.49%基本每股收益0.318元，同比下降15.03%一季度加权平均净资产收益率为2.01%，同比下降0.67个百分点投行业务增速亮眼，同比增长58.85%2022年一季度，公司实现投行业务收入15.17亿元，同比增长58.85%投行收入占比从2021年的20%提升至第一季度的26%一季度，公司a股主承销金额为2234.43亿元，其中IPO募集资金107.73亿元，市场占比8.12%第一季度，其作为主承销商完成了8个IPO项目，占市场的8%债券方面，一季度公司总承销金额2002.77亿元，市场份额7.99%，行业排名第三经纪业务同比下降11.14%，资产管理业务逆势上涨，同比增长2.05%2022年一季度，公司实现经纪业务收入13.4亿元，同比下降11.14%，资产管理业务收入3.48亿元，同比增长2.05%，主要是公司不断丰富产品线，不断加强投研能力建设截至2021年末，公司资产管理部业务规模为11283.47亿元从产品类别来看，集合资产管理计划和单一资产管理计划的管理规模分别为5683.21亿元和5600.26亿元投资同比下降46.11%，衍生金融资产规模比上年末增长38.85%2022年第一季度，公司实现投资业务收入14.88亿元，同比下降46.11%，主要是受市场行情影响，股权投资相关净收益减少一季度末，公司衍生金融资产202.22亿元，较上年末增长38.85%，主要原因是场外衍生品估值随股票市场价格变动而波动风险:疫情蔓延严重超出预期，市场下跌给券商业绩和估值修复带来不确定性，金融监管趋紧，市场竞争加剧，流动性紧张导致融资成本上升，创新不如预期投资建议:我们预测公司2022—2024年归母净利润分别为118.61亿元，141.98亿元，167.84亿元，同比增长10.1%/19.7%/18.2%当前股价对应的PE为15.3/12.7/10.8x，PB为2.1/1.9公司保持高于行业的ROE水平，拥有优质的客户群，均衡的业务发展，前瞻性的战略布局和优秀的跨境业务能力我们维持其买入评级